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宏觀經濟研究

中國債市入門:走進全球第二大債券市場

  • 22 二月 2021 (5 分鐘閱讀)

概述

在2020年第三季,中國債券市場的規模達到17萬億美元,成為僅次於美國的全球第二大市場。與其他市場相比,中國的債市市值佔國內生產總值的比例較低,反映未來仍有巨大的增長潛力

人民幣債券有三個市場,以及一個活躍的離岸硬貨幣信貸市場。利率及信貸債券的規模大致相當,主要由銀行和互惠基金持有

外資持有中國債券的比例約為3%,近年來增長迅速。到目前為止,外資買入的主要是政府債券,原因是中國的息差相對高,加上獲納入指數。然而,受較複雜的風險考慮因素影響,在岸信貸投資的進展緩慢 

最近,中國國債獲納入所有主要國際債券指數,全球外匯儲備管理機構已開始配置人民幣債券,以達致多元化。這些長期趨勢目前尚處起步階段,隨著中國進一步開放市場和投資者對人民幣資產的信心增強,有關趨勢或會加速  

相對於其他市場,人民幣債券的表現穩健。隨著在岸利率已重回新冠肺炎前的水平,加上人民幣亦正升值,在零利率的環境下,中國帶來不俗的回報前景。我們的分析顯示,將中國加入全球固定收益投資組合能明顯加強其風險回報特徵。

中國是全球最大的綠色債券市場,2019年的發行量佔全球發行量的20%以上。雖然國內和國際標準之間仍有一些差異,但市場上有很大部分債券均符合全球公認的「綠色」標準,而且帶來吸引的經風險調整後機遇。

2021 02 08 China bond market primer
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