無指數約束的固定收益策略：活用多元選項

以資產類別而言，固定收益投資遠不止於低風險低回報。當今全球固定收益投資種類繁多，有可能為資本保值，甚至爭取收入和資產增長。無指數約束的固定收益策略旨在捕捉各種良機，而不受限於特定類型。

大多數投資者期望透過無指數約束固定收益策略，在整個市場周期中獲取誘人的風險調整後回報。我們相信，實現目標的關鍵在於積極管理投資組合，平衡各類風險因素。我們的無指數約束固定收益方案著重建立多元投資組合，保持高流動性，並選取可靠的單一發行人債券。

保持適當平衡

配置資產時，風險管理不可或缺。我們認為，絕大多數投資者並不期望債券成為整體投資組合中最進取的一環。所以，我們致力以謹慎和負責任的方式管理資產。

不過，這並不代表策略不采取高信貸確信的方針。我們堅信，只要善用策略靈活度把握機會，精選優質資產而不拘泥於特定標準，就有可能創造良好回報。我們強調積極管理，選擇值得信賴且能抵抗短期波動的單一發行人債券，而非嘗試強行揣度市場走向。

我們深知經濟周期周而復始，在不同階段中，各種資產表現亦截然不同。但資產配置並非如聽起來般容易。首先，我們需要準確判斷目前周期階段，先於市場以合適價錢購入正確資產。其次，市場可能隨時出現超乎預料的事件。

以無指數約束策略應對變幻莫測的市場環境，並非試圖預知未來。相反，策略透過如實觀察，按照正確而長久的理據部署，並保持靈敏，隨時應對市場變化

簡單、透明

無指數約束固定收益疆域遼闊，各種策略的複雜程度和目標亦大相逕庭。當今部分固定收益投資比傳統債券更為複雜和奇特。雖然這些資產能提供動人回報，在市場偏好風險時表現良好，但若過度集中在這類資產，風險或超出投資者預期。

因此，投資者應清楚了解不同策略「葫蘆裏在賣什麼藥」。在安盛投資管理，我們的無指數約束投資團隊更喜歡簡單透明，降低意外驚嚇的影響。這反映我們的核心理念，即相信投資者不希望核心固定收益組合過於激進，傾向避開市場周期中最為致命的打擊，並追求合理總回報。

我們的無指數約束投資團隊仰賴遍布全球的專家資源，對環球債市選項瞭解深厚，協助我們在固定收益領域中認清目標，並套用安盛專屬框架，以獨有方式過濾投資選項。

這套獨有的投資框架將固定收益資產分為三個類別，並根據當前經濟環境、市場狀況和資產估值，調整各自比重。

第一類是防守型。防守型資產評級最高，流動性最大，單純受利率牽動，亦即是主要政府債券。

第二類是平衡型。這類資產都是優質投資級信貸。我們會納入歐洲週邊國家政府債券，因為這類資產目前出現信貸息差。

最後，是我們稱之為積極型的資產。某程度上，這些資產類近股票。它們分別為高收益資產，以及新興市場各級債券，包括主權級、投資級及高收益類別。簡單而言，我們定義積極型資產為信貸風險或違約風險最大的債券。

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資料來源：安盛投資管理。防守型/平衡型/積極型是安盛投資管理的無指數約束固定收益投資框架專屬用詞，描述我們如何概括劃分基金可以投資的債券選項。以上描述僅代表我們的投資方針部署。

我們相信，策略結構上趨向多元，能有效減低資產波幅，比起單獨承受信貸或利率風險更為可靠。我們的框架建基於準確理解各種固定收益資產、存續期與信用評級之間的關係，以及熟知純利率風險（長期持有）和純信貨風險（超額回報）的反比特性。我們的投資團隊精於在這個廣闊無垠的領域中運籌帷幄，按市場周期平衡投資組合