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宏觀經濟研究
縮減買債、利潤和股票價格
要點
- 由於美國聯儲局(Fed)可能即將宣布縮減買債,我們將聯儲局量化寬鬆(QE)計劃對美國股票價格的影響以計量經濟學方式量化,同時還計入利率、盈利和市場壓力
- 過去兩年,幾乎所有標普500指數的股票價格升幅都可以用量化寬鬆來解釋,但是我們發現資訊科技(IT)行業對量化寬鬆的敏感度遠高於指數中的其他行業
- 這並不一定意味着市場調整必然會在縮減買債開始後發生。在我們的模型中,只有在聯儲局賣出其量化寬鬆期間買入的證券,積極縮減資產負債表規模的時候,股價才會受到擠壓。我們使用模型來模擬怎樣的聯儲局資產拋售速度會使股價保持平穩
- 我們的模型顯示,實際企業盈利對資訊科技股的估值沒有影響,此結果與我們在指數其他行業中的發現相反。只有預期盈利看起來有影響,而它們與實際盈利幾乎無關聯。
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