ESG入門必備：在可持續投資迷霧中認清方向

投資者對可持續發展主題的興趣激增，說明環境、社會及管治 (ESG) 因素在亞洲投資者的投資組合中發揮更主要和長期的作用。

推動上述趨勢的因素是：ESG投資的重心已從減輕風險轉移至把握潛在機會。

許多研究報告和調查均證明這一點，其中， MSCI明晟近期的《2021年全球機構投資者調查》發現，亞太區有近80%的投資者因應疫情而「顯著」或「適度」增加他們的ESG投資。此外，57%的受訪者表示，他們將於今年底前「全面」或「在很大程度上」把ESG議題納入其分析和決策過程¹ 。

然而，要付諸實行，卻知易行難。當投資者嘗試套上ESG視角，他們眼前仍然有着重重挑戰，從如何將ESG因素切實整合到投資組合，到如何保持一致和可重複的投資策略，達到可持續發展目標等。與此同時，他們需要有效處理未經規範的定義和數據，以評估ESG投資，還必須尋找有效的方法來量度ESG資產的表現。

要克服這些障礙，則必須有一條明確的路徑，供投資者在評估ESG整合策略時遵循。

個人投資者評估ESG策略的四個步驟

就個人投資者來說，對投資組合應用一個通用框架並因應需要作調整，是個不錯的着手點。我們認為這個框架包含四個關鍵部分：

1. 明確目標 – 投資者必須清楚自己進行可持續投資的目標，即他們希望透過整合ESG因素達到甚麼成效，以及如何將ESG因素納入其整體投資策略。能夠闡明ESG對他們的意義後，他們就可以評估和選擇有助他們實現目標的投資策略。
2. 主動管理 – 若想成功地將ESG因素融入整個投資組合或個人配置決策，投資者應確保對投資策略進行主動的檢討和管理。鑑於市場對ESG整合的意義有着不同的詮釋，加上投資者偏好迴異、數據不一致以及投資經理採取各種不同的ESG方針，投資者指望一個被動框架來做到有效的ESG整合是不切實際的。
3. 流程與管理團隊 – 如果投資者希望他們實行特定ESG觀點的方式，可以產生理想的投資結果，他們需要確保市場上有一個明確、透明和一致的框架適用於所有類型的投資組合，並提供不同的强度，讓投資者可以根據自己的偏好進行選擇。例如，框架可以只是對某些行業或企業應用除外條款，以及行使投票權和進行具針對性的議合。或者，若想產生理想的影響，例如減緩氣候變化，或改善教育和醫療服務的普及度，則可制定更複雜的框架準則。
4. 透明度和報告 – 對投資者來說，瞭解如何評估ESG策略的有效性同等重要。因此，投資項目本身及其管理公司需要借助妥善而明確的測量和報告，說明ESG整合的影響，從而讓投資者有信心能避開「漂綠」。

若投資者已經應用這些準則來投資ESG實踐的公司，他們可以直接獲得好處。

例如，在伴隨新冠肺炎疫情而來的股災之中，ESG評級最高的公司表現出較強的抗跌力。

尤其是根據我們2020年第一季的市場分析，我們視作「ESG領導者」的股票跑贏被界定為「ESG落後者」的股票16.8%。與此同時，在固定收益領域，ESG領導者類企業債券的表現勝過ESG落後者類企業債券5.2%。就這兩個資產類別而言，ESG領導者籃子的表現亦跑贏其母基準指數。

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資料來源：安盛投資管理研究，截至2020年3月31日。

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資料來源：安盛投資管理研究，截至2020年3月31日。

側重於ESG的新興趨勢將成為常態

隨着ESG日益成為投資者投資組合的標準，某些趨勢可能會影響可持續發展扮演的角色。

不論是綠色債券，還是影響力和專門的減碳投資策略，投資者和企業都希望策略具有抗跌力，以應對疫情期間動盪不安的市場環境，以及疫情所揭露的各種社會基礎設施需要和氣候變化危機。

特別是，亞洲氣候變化投資者組織於2020年底進行的「亞洲淨零投資」調查發現，亞洲的脫碳策略應用 (超過40%的受訪者) 和投資組合傾斜 (超過35%) 呈上升趨勢² 。這表明該區的投資者更主動地管理投資組合，一邊避開面臨氣候風險的資產，一邊把握「淨零」機遇。與此同時，70%的受訪者表示，他們正考慮對投資組合採用全面脫碳目標。

需求的飆升符合我們對低碳未來必要性的長期信心，部分興起的共同途徑包括可再生能源、電動化和資源效率。

事實上，為實現美國、中國、歐盟、日本和英國於2020年以淨零碳目標為主軸作出的重大承諾，投資者可以就經濟體消費和生產方式的深遠變化做好準備。聯合國政府間氣候變化專門委員會指出，從現在起到2035年，即使只是將氣溫升幅限制在攝氏1.5度內，每年亦要花費約2.4萬億美元³ 。

確保ESG質素管控的10個關鍵
隨着投資者愈來愈關注可持續發展主題，投資經理需要將專有框架應用於所有策略，以努力彌合與ESG相關的缺口。以下，我們提出10個量度指標來幫助投資者在現實中評估ESG整合：

1. 管理公司是否有明確的全機構ESG政策？
2. 該公司有部署哪類ESG資源？(專門人員，集中／分散的方針，抑或兩者結合等等)
3. 管理公司使用甚麼ESG數據和投入項？數據量度指標和資訊的選擇和盡職調查流程為何？
4. 新數據如何整合到現有的策略？
5. 管理公司如何編訂ESG分數／評級？
6. 管理公司如何應用除外條款 (如有) 並衡量其影響？(特定行業、ESG落後者等)
7. 投資組合的整體ESG得分、與參考基準相比的表現及持股者層面的ESG詳細情報？
8. 投票統計資料和盡責管理報告是怎麼說的？
9. 根據特定的ESG量度指標，投資組合的相對表現如何 (例如致力於減少氣候變化影響的投資組合的碳足跡)？
10. 行業協作程度，例如對相關行業協會的參與，以及與企業、政策制定者和監管機構的議合