市場波動時，有時最好按兵不動

全球新冠疫情和最近烏克蘭軍事衝突升級導致金融市場出現大幅波動。

新冠病毒席捲全球，全球股市在 2020 年初暴跌，後來隨著各國政府和央行推出史無前例的刺激措施而復甦；然後新冠疫苗和治療方法相繼問世，各經濟體逐步解封，許多股票指數在 2021 年創下歷史新高。

俄羅斯入侵烏克蘭引發全球股市拋售，油價七年來首次突破每桶 100 美元。戰爭給烏克蘭國家及人民造成了相當大的損失，而衝突形勢和持續時間的不確定性以及對歐洲經濟增長的衝擊對金融市場產生了深遠影響。

這些波動自然會讓投資者感到不安。但現實情況是，世界各地總會發生可能導致投資者情緒急劇變化的事件，所以即使     不容易做到，但當市場動盪時，按兵不動通常是投資者的最佳行動方案。

這是因為那些希望價格進一步下跌而推遲投入資金，或希望     在週期底部再次買入的投資者，可能會錯過帶來最佳收益之機會。

過往業績並非未來表現之參考。為說明長線思維的潛在好處，我們假設投資者在 40 年前將 1,000 美元投入 MSCI 世界指數，這筆投資截至2021 年12月已升值至22,039 美元，相當於年化總回報率7.8%（見下表）。*

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資料來源：MSCI 及 AXA IM Research；備註：所有計算均使用過去 40 年（截至 2021 年 12 月）的 MSCI 指數完成。

若投資者在這 40 年間錯過了5 個最佳交易日，則投資只會增至14,931 美元，年化總回報率為6.7%。

至於那些錯過了30日的投資者，回報將受到更大影響，40年後僅會得到 4,994 美元，年化總回報率為 4%。

地區差異

若投資於特定區域，一直持有與錯過部分最佳交易日之間的回報差異可能更明顯。例如，若投資者在40 年前將 1,000 美元投入 MSCI 美國指數，投資現值 35,301 美元，年化總回報     率為9%。

如錯過20個最佳交易日，投資現值則減至9,825 美元，總年化回報率為 5.7%，而錯過30日的話投資只增長至6,169美元。

同樣，若投資者在40年前將 1,000 美元投入 MSCI 歐洲指數並一直持有，年回報率將為 6.7%，投資現值14,620 美元。若錯過了30 個最佳交易日，年化回報率僅為 2.3%，投資現值2,533 美元，比一直持有少 12,087 美元。

按兵不動的重要性

當然，就算市場有一定連貫性，要預測市場走向仍然十分困難，但上述例子告訴我們，錯過幾個最佳交易日可能會顯著影響總回報 。

市場波動時投資虧損，長線持有能為投資者提供充足時間收復失地。這也意味著因為不經常買賣，交易成本可以最小化。

同樣重要的是，若持續投資，市場波動可能會提供有利機會，因為我們可以在價格低時增持，價格高時減少買入。長遠而言，這有助獲得平穩回報，當然這沒有任何保證，且仍然存在回報少於投入之風險。

著眼長遠，保持多元

投資是一項長期工作，我們投入投資組合的時間愈多，它產生正回報的機會就愈大，也愈能更好地利用複息的力量。因此，我們認為應對市場波動的最佳方法就是做好充分準備。這意味著要維持多元化的投資組合，將資金分散在股票、債券、房地產和現金等不同範籌中。

* 所有資料來源：MSCI 及 AXA IM Research。所有計算均使用過去 40 年（截至 2021年 12月）的 MSCI 指數完成。