烏克蘭危機及保險機構所受的影響
- 26 五月 2022 (7 分鐘閱讀)
要點
- 烏克蘭危機為金融和宏觀經濟環境造成重大影響，亦令保險公司百上加斤
- 通脹壓力可削弱盈利能力，繼而影響資產負債表。通脹風險應納入資產負債管理和投資策略。投資者應密切留意存續期差距
- 保險公司而言，戰爭相關的保險損失應屬可控，但整體不確定性、波幅和風險傾向下行，代表資產組合需要更多保險和靈活性
- 戰爭干擾了氣候行動計劃，但不會降低實際和轉型風險，投資者需要在負債和資產層面加速整合氣候風險。危機可能不會減慢正在發展的監管流程，保險公司必須準備好管理這些風險
烏克蘭戰爭加重負擔
早在2022年初，保險公司就要應對眾多問題——尤其是預期中的經濟和金融制度變化，以至一些正在進行的重大監管變化。
疫情造成的供給側中斷持續，加上消費需求大幅反彈，形成供應瓶頸，通脹率亦創數十年新高。當時，我們的核心設想是疫情沖擊會逐步減退，全球供應鏈回復正常，以實現持續增長 、通脹放緩和貨幣政策以可消化的步伐正常化。
然而，在通脹不確定性、利率及潛在波動增加之下，投資者需要更加審慎，為保險資產負債表和資產組合帶來更高穩定性。1
烏克蘭危機震驚投資者，繼續使環球經濟和金融市場受到嚴重影響，尤其是歐洲：波幅大增、股市遭拋售及信貸息差擴大，尤其影響直接或間接投資俄羅斯的企業債券。歐洲嚴重依賴俄羅斯石油和天然氣，進一步促成通脹高企的環境。圖1顯示，壓力不斷上升，進一步推高通脹預期。
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戰爭爆發時，市場曾短暫轉投避險資產，市場參與者迅速消化進一步大幅加息的預期，但各大央行採取更加鷹派的立場，使債券組合受到重大影響。高通脹損害實際收入，削弱消費信心，並繼續引發市場擔心貨幣緊縮程度和對增長的衝擊。
就業市場狀況良好，且企業融資環境仍然可以接受，我們將繼續看到盈利增長，但不確定性仍會增加。中國為應付疫情反彈採取的新一輪防控措施，供應鏈中斷持續，以至地緣政治局勢應會拖累GDP增長。再加上通脹趨勢和貨幣緊縮步伐極不確定，應會為金融市場構成更頻繁的波動。
市場熱烈討論「滯脹」，即經濟放緩，但物價上漲；雖然我們目前未有看到任何市場崩盤或信貸緊縮，但我們認為應加強資產和負債管理，建立穩健保險組合的重要性比三個月前更為重要。
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